Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK), 11 Eylül Perşembe günü yeni faiz kararını açıklayacak. Ekonomi dünyasında gözler bu kritik toplantıya çevrilmiş durumda. Özellikle son dönemde enflasyonun beklentilerin üzerinde seyretmesi ve iç siyasetteki gerilim, faiz indirimine ilişkin öngörüleri yeniden şekillendirdi.
TCMB, 24 Temmuz’daki toplantısında politika faizini 300 baz puan düşürerek %43 seviyesine çekmişti. Bu oranın yıllık bileşiği ise %53,5 olarak hesaplanmıştı. Yeni karar öncesinde piyasalarda “faiz indirimi devam edecek mi, yoksa daha sınırlı bir adım mı atılacak?” sorusu gündemin merkezine yerleşti.
Enflasyon Verileri Tahminleri Yeniden Şekillendirdi
Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) ağustos ayında enflasyonun aylık %2,04, yıllık %32,95 olduğunu açıkladı. İstanbul Ticaret Odası (İTO) ise İstanbul özelinde yıllık artışı %40,83 olarak duyurdu. Bağımsız araştırma kuruluşu ENAG ise tüketici fiyatlarındaki yıllık artışı %65,49 olarak hesapladı.
Bu veriler, piyasa aktörlerinde beklentilerin üzerinde bir enflasyon algısı yarattı. Özellikle ENAG ve İTO rakamlarının yüksek çıkması, Merkez Bankası’nın atacağı adımların daha yakından takip edilmesine neden oldu.
Siyasi gelişmeler de faiz kararını etkileyen unsurlar arasında. Geçtiğimiz hafta CHP İstanbul İl Başkanlığı’na mahkeme kararıyla kayyum atanması, piyasada belirsizlikleri artırdı. Siyasi risk algısının yükselmesi, yabancı yatırımcıların pozisyonlarını da etkiledi.
Ekonomistlerin ve Bankaların Faiz Beklentileri
AA Finans Anketi
AA Finans’ın beklenti anketine katılan 26 ekonomistten:
- 18’i 200 baz puan indirim,
- 3’ü 250 baz puan indirim,
- 5’i ise 300 baz puan indirim beklediğini açıkladı.
Buna göre medyan beklenti, politika faizinin %41’e çekilmesi yönünde oldu. Yıl sonu içinse ekonomistlerin medyan beklentisi %36,5 seviyesinde gerçekleşti.
ForInvest Haber Anketi
ForInvest’in yaptığı ankete katılan 24 ekonomistten:
- 18’i 200 baz puan indirim,
- 4’ü 250 baz puan indirim,
- 2’si ise 300 baz puan indirim olacağını öngördü.
Yıl sonu faiz tahmini medyanı ise %37 olarak açıklandı.
Uluslararası Bankaların Analizleri
- JPMorgan, 11 Eylül’deki faiz indirimi beklentisini 300 baz puandan 200 baz puana çekti.
- Morgan Stanley de aynı şekilde tahminini 200 baz puan indirim yönünde revize etti.
- Barclays, yayımladığı raporda TCMB’nin 250 baz puan indirim yapabileceğini açıkladı.
Barclays Ekonomisti Ercan Ergüzel, yayımladığı değerlendirmede şu ifadelere yer verdi:
“Siyasi manşetlerin yerleşik ve yurtdışı yatırımcıların pozisyonları üzerindeki etkilerini görmemiz gerekiyor. Carry trade tarafında toplam çıkışlar, dün kapanışta yaklaşık 3 milyar dolar seviyesindeydi. Bu çıkış, mart ayındaki siyasi çalkantı dönemindekinden daha düşük. Bu bağlamda, beklenenden yüksek enflasyon ve siyasi gelişmelere rağmen, TCMB’nin gevşeme planlarına devam etmesini bekliyoruz.”
Piyasalarda Olası Senaryolar
Piyasa aktörlerine göre TCMB’nin 11 Eylül toplantısında üç farklı senaryo öne çıkıyor:
- 200 Baz Puan İndirim: Anketlerin çoğunda öne çıkan ve piyasa tarafından “en olası” görülen senaryo. Bu adım, kademeli gevşeme politikasının sürdüğünü gösterecek.
- 250 Baz Puan İndirim: Daha güçlü bir faiz indirimiyle kredi piyasasında hareketliliğin artması beklenebilir. Ancak enflasyonun yüksek seyri nedeniyle bu ihtimal daha sınırlı görülüyor.
- 300 Baz Puan İndirim: Radikal indirim olarak değerlendirilen bu ihtimal, piyasada sürpriz etkisi yaratabilir. Fakat mevcut enflasyon verileri nedeniyle olasılığı düşük bulunuyor.
Ekonomistler, TCMB’nin kararını açıklarken enflasyon, döviz kurları, siyasi riskler ve küresel piyasaların yönünü dikkate alacağını belirtiyor. Özellikle yılın son çeyreğine girilirken alınacak kararların, yıl sonu enflasyon hedefleri üzerinde belirleyici olacağı vurgulanıyor.
